理文、玖龙吨纸净利已达5或10年来最高水平!

2018年3月,废纸新规实施,业内一直关注废纸新规对箱板瓦楞行业的影响。随着废纸进口新政落地,废纸系纸品行业进入原料竞争阶段,行业龙头开始在海外布局浆纸产能。但海外扩张具备较高壁垒,一旦国内废纸原料出现中长期短缺的趋势,龙头优势将凸显,行业集中度有望大幅提升,玖龙、理文等龙头纸厂的盈利能力将不断回升。

从玖龙、理文看行业发展:龙头纸厂享低价外废带来的成本红利,盈利能力有望回升

1、龙头享外废“量与质”红利,盈利能力有望回升

2018年3月,废纸新规已经实施,业内一直关注废纸新规对箱板瓦楞行业的影响。就目前来看,国内企业对废纸进口额度与含杂率实施政策均保持观望,外废购买相对谨慎,导致1月废纸进口数量同比下降44.39%,中国需求的减少直接导致外废价格的大幅下降。

截至目前,废纸新规执行情况仍不明朗,长江证券判断,各企业外废进口仍将延续谨慎态度,外废进口量下降趋势或将至少延续至5月,外废价格难有反弹空间。龙头因拥有稳定优质的国内外废纸回收渠道,以及较大的废纸审批额度,在量与质方面均存显著优势,或将持续享受低价外废带来的成本红利,盈利能力有望回升。

上市公司废纸进口额度及占比情况(万吨):

玖龙、理文和山鹰内外废渠道情况: